2010년 위험 할 수 있는 주식 투자 (두산 그룹)

아래 쓴 글은 개인적인 의견일 뿐입니다. 강력한 비난은 삼가 부탁드립니다.

금호 그룹 사태는 거의 예견 되었다고 봐도 무방할 것입니다.

도저히 금호그룹으로써는 갚을 수가 없는 금액이었으니까요...

저 또한 금호그룹이 12월에서 1월에 붕괴될 거라고 생각하고 주식을

모두 현금화 해놓았습니다. (이 선택은 결과적으로 별로 좋은 선택은

아니었던 것 같습니다. 저는 그 여파로 종합지수가 급락 할 거라고

생각했는데 금호그룹의 영향력이 별로여서 지수는 오히려 올라가고

말았습니다. ㅜ.ㅜ)

하여간 금호그룹을 그 지경으로까지 만든 것은 풋백 옵션임을 누구도 부인

할 수가 없습니다.

그래서 풋백 옵션하면 떠오르는 두산 그룹을 한번 살펴보았습니다.

그런데...

제가 생각했던 것 보다는 상황이 나쁘진 않았습니다만...

점점 않좋아 지고 있다는 것만은 확실한 것 같습니다.

일단 두산 의 최대 기대주 두산 중공업을 보시죠.

두산 중공업	2007년	2008년	2009년 3분기
매출액	4,089,542,224,461	5,709,659,570,179	4,520,030,722,789
영업 현금 흐름	366,384,066,156	250,049,734,995	-286,702,910,005
투자 현금 흐름	-116,906,310,130	-352,753,697,063	-381,610,959,785
재무 현금 흐름	-160,038,376,406	450,189,040,688	968,235,441,178
기타 현금 흐름
현금의 증가(감소)	89,439,379,620	347,485,078,620	299,921,571,388

매출액이 급성장하는데 반해 영업 현금 흐름이 급 하락 하고 있습니다.

그리고 그 사태를 재무 현금 흐름(빚) 으로 때우고 있는게 보이죠...

매출 원가가 매출액 증가보다 훨씬 크게 증가한다고 볼 수밖에 없네요... 

판매가 잘된다고 만사 땡이 아닙니다. 이문을 남겨야 장사가 제대로 되는 것이죠.

지금 상황에서 두산중공업은 사실 올해까지 두고봐야겠지만...

장사를 망쳐가고 있는 단계가 아닌가 싶습니다.

그럼 하이라이트인 풋백 옵션의 메카 두산 인프라 코어를 살펴보죠

두산 인프라코어	2007년	2008년	2009년 3분기
매출액	3,719,881,302,554	3,963,378,988,959	1,931,296,910,012
영업 현금 흐름	231,840,103,480	204,357,169,483	-667,361,486,236
투자 현금 흐름	-804,618,235,686	-501,087,691,924	-73,675,815,374
재무 현금 흐름	539,628,457,573	310,191,826,171	879,530,478,597
기타 현금 흐름
현금의 증가(감소)	-33,149,674,633	13,461,303,730	138,493,176,987

 이쪽 동네도 뭔가가 이상합니다.

매출이 늘었는데도 영업 현금 흐름이 늘질 않았구요...

매출이 감소하자 바로 영업 현금 흐름이 적자로 돌아섰습니다.

그리고 재무 현금 흐름은 급격히 늘었네요... 그다지 바람직한 상황은 아닌 것 같습니다.

다른 계열사 들도 살펴보겠습니다.

두산 건설	2007년	2008년	2009년 3분기
매출액	1,798,046,667,788	1,939,946,009,238	1,628,867,267,795
영업 현금 흐름	-135,456,159,613	22,092,774,618	-253,690,790,795
투자 현금 흐름	192,870,267,151	-44,182,400,725	-93,938,022,790
재무 현금 흐름	-72,520,645,401	139,159,260,665	409,385,790,256
기타 현금 흐름
현금의 증가(감소)	-15,106,537,863	117,069,634,558	61,756,976,671

두산	2007년	2008년	2009년 3분기
매출액	1,407,603,291,295	1,152,907,508,806	885,529,471,330
영업 현금 흐름	177,519,149,192	115,564,101,363	-13,503,706,754
투자 현금 흐름	-121,060,016,766	95,562,581,358	300,493,760,300
재무 현금 흐름	-38,536,745,646	-59,863,237,974	-172,051,088,610
기타 현금 흐름	-21,300,716,226	-19,688,755,411
현금의 증가(감소)	-3,378,329,446	131,574,689,336	114,938,964,936

주식회사 두산의 경우가 가장 나은 케이스인데 현상 유지 인것 같구요...

두산 건설도 이익률이 매우 작거나 하여간 별로 유쾌하지 않은 영업 현금 흐름 상태를

보여주고 있습니다. 일단 2010년 상황을 봐야 알겠지만...

(만약 올해 제 예상이 맞다면 그룹 전 계열사가 영업 현금 흐름이 적자가 되면서

자금 수급에 비상이 걸릴 것입니다.-금리가 올라가면서 재무 현금흐름 으로 늘리는데는

한계가 있을 테니까요...)

건축분야 일변도인 그룹 포트폴리오 상황 때문에 건축경기가 타격을 입을 시에는

상당한 문제가 생길 것이라고 판단됩니다.

일단 그룹사들이 전부 영업으로 인한 현금 창출 능력이 떨어지고 있는 상태라

빠르면 올해안 늦어지면 내년이면 재무레버리지로 커버할 수 없는 상황이 올

수도 있으므로 이쪽으로의 투자는 조심하는게 좋을 것 같습니다.

p.s. 특히 해외쪽 매출원가가 상당한 것으로 보이니 그 추이를 살펴보는게 좋을 것 같네요...