[주식 투자 방법, 배우기] 사업보고서, 분기 보고서로 보는 기업분석 8

거두 절미 하고 오늘은 재무 제표에서 안정성을 찾아 볼 수 있는 방법을

적어보겠다.(물론 주관적인 나의 의견일 뿐이니 너무 깊게 생각하지 말아

주셨으면 좋겠고... 공대 출신에게 전문적인 회계 지식을 요구하지는

마시길 바라며... 조언(?)을 주실 수 있으면 기탄 없이 부탁드립니다 굽신 굽신)

	2009년	2008년	2007년
부채
Ⅰ.유동부채	94,690,178,774	81,832,137,593	77,771,031,848
(1)매입채무(주13,21)	10,498,441,667	7,663,805,279	10,940,417,804
(2)단기차입금(주13,14,15)	63,356,570,075	43,865,718,117	33,111,867,988
(3)미지급금(주21)	1,477,776,355	1,395,273,479	2,478,580,983
(4)선수금	14,886,100	11,263,168	15,097,075
(5)예수금	179,283,288	131,105,900	137,200,162
(6)미지급비용	3,485,713,884	2,237,821,873	2,554,540,963
(7)미지급법인세	3,598,172,144	10,036,389	2,377,812,733
(8)미지급배당금	228,900	373,780	514,140
(9)수입보증금	50,000,000	50,000,000	50,000,000
(10)부가세예수금	417,692,070	939,237,600	0
(11)유동성이연법인세부채(주2,19)	39,729,733	0	0
(12)유동성장기부채(주13,14,15)	11,571,684,558	15,527,502,008	1,105,000,000
(13)유동성사채(주14)	0	10,000,000,000	25,000,000,000
Ⅱ.비유동부채	29,755,142,646	44,412,792,884	32,654,823,416
(1)사채(주14)	0	15,000,000,000	10,000,000,000
사채할인발행차금	0	-69,608,388	0
(2)장기차입금(주13,14,15)	18,442,400,000	27,842,050,000	21,112,180,393
(3)비유동성이연법인세부채(주2,19)	9,545,534,514	1,458,323,744	1,457,940,651
(4)파생상품부채(주2,15)	944,814,403	0	84,702,372
(5)퇴직급여충당부채(주2)	6,842,270,009	8,602,377,740	8,898,855,222
퇴직보험예치금	-5,985,950,380	-8,350,278,612	-8,808,250,122
국민연금전환금	-33,925,900	-70,071,600	-90,605,100
이자를 내야 하는 부채	93,370,654,633	112,235,270,125	33,111,868,057

(표1. 아세아 제지 의 대차대조표중 일부)

노란색이 이자를 발생시킬 수 있는 부채들이고 노란색들을 합친 금액이

주황색인 이자를 내야 하는 부채다.(내가 만든 계정이니 사전에서 찾거나 하는 일이 없길

바랍니다.)

안전하다는건 빚쟁이들한테 안쪼들리면 일단 망할 염려는 없다고 본다.

일단 이 회사는 자금 수요가 많은지 부채를 2008년부터 왕창 끌어 쓰고 있다.

여기서 왜 저렇게 많은 돈이 필요한지를 알 필요는 없다고 생각한다. 일단

알아야 할 것은 ... 현재 930억 정도의 빚이 있으니... 가지고 있는 현금이

46억 정도는 되어야 올해 이자를 낼 수 있다는 것이다.(이자율이 약 5% 정도

라고 했을때...)

	2009년	2008년	2007년
Ⅳ.현금의증가(감소)	-308,860,775	321,697,379	-9,928,450,976
Ⅴ.기초의현금	458,008,120	136,310,741	10,064,761,717
Ⅵ.기말의현금(주22)	149,147,345	458,008,120	136,310,741

(표 2. 아세아제지 현금 흐름표의 일부분)

그렇다면 이제 현금 흐름표를 보자...

실제 이 회사가 가지고 있는 현금은 1~5억 사이를 유지 하고 있다.

현금 관리가 정말로 안되고 있다고 밖에 생각할 수 가 없는 흐름이다.

솔직히 내가 계산한 부채들의 10% 정도는 되어야 정상적으로 운영이 될 수 있는

회사라고 할 수 있는데 본 회사는 영업을 한 해만 잘 못되도 바로 부도 위험이

생길 것 같다. 덕분에 업황이 초 호황인데도 불구하고 주가가 안 오르는 것 같다.

상식적으로 빌린돈의 10% 정도는 가지고 있어야 이자도 내고 원금도 갚고

할게 아닌가? 이런걸 보면 실생활에도 응용할 꺼리가 생기는 것 같긴하다.

오늘의 교훈은 이자내는 부채의 10% 이상의 현금을 가진 기업이 안전 하다.!!! 입니다.

다음 시간 주제는 핵심중의 핵심인 수익 부분입니다.