[주식 투자 방법, 배우기] 사업보고서, 분기 보고서로 보는 기업분석 9

오늘은 재무제표에서 수익성을 알아보는 방법을 써보려고 합니다.

저는 다른 것보다 영업 활동으로 인해서 돈을 버는 금액에서 얼마나 투자하는지를 뺀

수치가 바로 실제로 회사가 벌어들이는 금액이라고 생각합니다.

재무 안정성이나 이런부분은 저의 기업분석 8번에서 넘기고 오셨어야 합니다.

오늘은 수익성만을 따질 예정이기 때문입니다. 그래서 재무적인 금액... 타사 지분을 인수한다거나

부채를 늘린다거나 하는 부분은 신경을 쓰지 않을 것입니다.

오로지 영업 활동으로 번돈과 영업활동에 대한 투자금액을 빼면 어느 정도 되는지

추세를 보려는 것입니다. 이 수치가 정확하게 맞아떨어지진 않겠지만... 추세를 보면

회사가 나아지고 있는것과 돈을 잘 벌고 있는가를 알수 있고 또한 이 금액과

시가총액을 비교해보면 밸류에이션상 사야하는 회사인지 아닌지 결정도 쉬워질 것입니다.

저는 시가총액 / ( 영업 현금 흐름 - 영업활동에 쓰인 투자 현금 흐름 )  

이렇게 계산하여 PER 대신 적용합니다.

그럼 예를 들어보죠

과  목	2009년	2008년	2007년
영업활동으로인한현금흐름	13,431,150,395	11,404,423,300	7,296,944,780
투자활동으로인한현금흐름	-8,077,044,741	-5,381,788,794	-8,758,474,835
투자활동으로인한현금유입액	13,365,176,416	1,381,483,360	8,133,649,297
단기금융상품의감소	1,000,000,000	300,000,000	100,000,000
장기금융상품의감소	10,676,972,914		114,000,000
매도가능증권의처분			6,525,618,493
토지의처분	263,100,000	94,030,000
건물의처분	688,090,909	106,578,000
차량운반구의처분	2,636,363	3,936,360	14,961,818
집기비품의처분		250,000
보증금의감소	734,376,230	876,689,000	1,379,068,986
투자활동으로인한현금유출액	-21,442,221,157	-6,763,272,154	-16,892,124,132
단기금융상품의증가	6,000,000,000		1,300,000,000
장기금융상품의증가	14,232,607,039		22,200,000
매도가능증권의취득		32,015,000	4,860,460,280
토지의취득		1,733,466,553	7,268,212,920
건물의취득		1,018,034,930	1,158,685,680
기계장치의취득	6,750,600	235,550,000	22,711,000
차량운반구의취득	65,587,288	202,572,423	114,196,587
공구기구의취득	76,629,000	76,300,000	95,148,000
비품의취득	40,207,000	72,413,818	120,894,439
건설중인자산의취득		1,601,715,430	697,688,040
보증금의증가	1,020,440,230	1,791,204,000	1,231,927,186
재무활동으로인한현금흐름	-789,093,375	-1,578,186,750	-1,578,186,750
재무활동으로인한현금유출액	-789,093,375	-1,578,186,750	-1,578,186,750
배당금의지급	789,093,375	1,578,186,750	1,578,186,750
현금의증가(감소)	4,565,012,279	4,444,447,756	-3,039,716,805
기초의현금	7,430,993,708	2,986,545,952	6,026,262,757
기말의현금	11,996,005,987	7,430,993,708	2,986,545,952

세보 엠이씨라는 회사의 현금흐름표입니다.

주황색이 + 가 되는 부분이고 파란색이 - 가 되는 부분입니다.

오로지 그 색깔 칠해진 부분만을 계산하여 금액을 도출해 냅니다.

중간에 금융상품으로 인한 투자 현금 흐름들은 영업활동으로 얻어내거나 나간 금액들이

아니기 때문이죠. 오로지 영업 활동만을 기준으로 합니다. (영업활동이 아닌 금액 유출입은

1회성일 가능성이 높기 때문에 수치를 외곡 시킨다고 생각합니다.)

그래서 도출되는 값이

실제영업현금 - 투자된 현금

12,221,536,277

4,673,166,146

-3,412,519,072

위와 같습니다. 점점 실제로 영업 활동으로 들어오는 현금 흐름이 늘어나고 있고

현재 시가총액이 400억정도 인데 반해 실제 들어오는 현금이 122억 정도이면

이런 추세로 간다면 3~4년이면 지금 시가총액을 다 벌어들인다는 말이 되므로

매년 수익률이 25% 이상일 것으로 예상됩니다.

거기에다 회사가 반도체 장비 회사인데 업황이 좋기 때문에 사업적 성장을 바라볼 수도

있습니다.

그러면 valuation 은 더 저평가 될 것으로 생각되므로 주식을 더 적극적으로 매수해야겠지요

수익성 파악에 대한 글을 쓰는게 상당히 어려울 것으로 생각했는데

쓰고 보니 아주 한번에 써내려가서 기쁩니다. 이해가 안되시는 사항이 있는분은

언제든지 덧글로 남겨주시면 아는 한도내에서 답변드리겠습니다.

감사합니다.